На этой неделе российский рубль обесценился ниже психологической планки в 80 руб./$ и продолжает падение. Контролируется ли эта тенденция и как она повлияет на экономику врага?
В прошлом году, несмотря на санкционное давление на страну-агрессора, рубль удерживал прочные позиции по причине высоких цен на энергоносители, падения импорта, закрытия рынка капитала и т. д. Вернее, после обвала до 100+ руб./$ с началом нападения на Украину, “деревянный” благодаря этим и другим факторам смог усилиться почти до 50 руб./$ в июне, а затем до декабря держался у отметки 60 руб./$. С тех пор проявилась тенденция к снижению стоимости российской валюты, особенно заметно усилившаяся на этой неделе. 6 апреля за доллар давали свыше 80 руб. (и более 88 за евро), а уже сегодня — свыше 83 руб. (и более 90 за евро). Хотя в конце торгов на Мосбирже произошла коррекция до 81,1 руб./$.
Что дальше, обвал или нормализация курса? И что это значит для экономики?
Причины падения
Частично ответить на эти вопросы можно, узнав причины ослабления валюты врага.
“Здесь есть фундаментальные причины, и есть временные, которые подтолкнули. Фундаментальные — это невыполнение бюджета, значительный бюджетный дефицит, понимание того, что ситуация в стране ухудшается. Есть проблемы с юанем, тем количеством, которое там реализовано”, — комментирует директор Института социально -экономической трансформации, руководитель аналитического направления сети “АНТС” Илья Несходовский.
Напомним, что только за январь-февраль дефицит федерального бюджета достиг 2,6 трлн руб., что сопоставимо с годовым планом в 2,9 трлн руб. по этому показателю (и, по неофициальным подсчетам, может дойти до 4 трлн руб. в первом квартале). Основные причины — обвал нефтегазовых доходов за январь-март на 45%, до 1,6 трлн руб. и одновременное увеличение расходов более чем на 50% год к году. Для покрытия дефицита в январе-марте Минфин РФ в рамках нового бюджетного правила продал из Фонда национального благосостояния юаней почти на 300 млрд руб. (также распродается золото).
“Но главная временная причина, которая подтолкнула ситуацию окончательно, — это решение о выходе компании Shell и продаже ее активов. И, конечно, это повысило спрос на валюту”, — подчеркивает Илья Несходовский.
Речь идет о том, что британский нефтегазовый гигант Shell наконец-то получил разрешение на вывод средств за границу от запланированной продажи российской НОВАТЕК своей 27,5%-й доли в проекте “Сахалин-2” , которая оценивается в 94,8 млрд руб. По сути деньги перечислят на иностранный банковский счет Shell, а это означает, что в России создается дополнительный спрос более чем на $1,2 млрд. Учитывая, что объемы торгов в паре “доллар-рубль” кратно сократились после вторжения в Украину, этого оказалось достаточно, чтобы оказать заметное давление русскую валюту.
Важно понимать, что ситуация с Shell — это исключение из правила. Согласно указу российского диктатора Владимира Путина от 30 июня 2022 г., иностранный инвестору пришлось бы получить деньги за свою долю только на счет типа “С” в России, где они бы остались заблокированными. Вообще продажи своих активов иностранные компании должны согласовывать с властью. И это одна из причин, почему они так долго ждут выхода с российского рынка. По оценкам Bloomberg, в прошлом году покидающие РФ иностранные компании продали активов на общую сумму $15–20 млрд, а с начала 2023-го выделяются сделки по продаже норвежской гостиницы Wenaas Hotel Russia, 11 заводов Henkel AG & Co. и российского подразделения Nokian Tyres.
Если выведение средств от продажи иностранных активов стало столь заметным фактором курсообразования, то стоит напомнить, сколько именно зарубежных компаний стоят в очереди на выход из России. По данным Financial Times, таковых около 2000! Конечно, не все фирмы имеют “за ребриком” такие дорогостоящие активы, как Shell, понятно, что большинству из них не светит в ближайшем будущем виза Путина “согласен”, но постепенно россияне будут выпускать с валютой иностранный бизнес в обмен на какие-то послабления от “недружественных стран”.
“Начали активизироваться системы взаимозачета, когда часть активов на Западе разблокируют, а россияне порциями выпускают из проектов западных инвесторов. Сейчас апробируется эта ситуация с Shell. Таких проектов будет еще с десяток”, — прогнозирует финансовый аналитик Алексей Кущ.
Илья Несходовский также указывает, что договоренности о выходе иностранных компаний с деньгами от продажи их активов происходят на высшем политическом уровне между странами, и это сложный процесс.
“Скорее всего, разрешение на выход компании Shell из проекта “Сахалин-2″ было получено в обмен на частичное снятие санкций с одного российского олигарха. Будут ли какие-либо другие договоренности, зависет от конкретной страны”, — сказал экономист.
Описанные выше фундаментальные причины снижения стоимости российской валюты налицо и будут в дальнейшем влиять на ситуацию. Что касается случаев вывода средств от продажи активов в РФ иностранными компаниями, то наши эксперты считают, что это будет иметь локальное, но не критическое влияние на курс рубля.
Каким будет курс рубля
Комментируя проседание рубля ниже 80 грн/$ Илья Несходовский спрогнозировал, что на горизонте одной-двух недель российская валюта будет “либо колебаться, либо еще сильнее ослабляться по отношению к доллару”, отметив, что у центробанка РФ “есть инструменты, которые позволят остановить эту ситуацию”.
В свою очередь Алексей Кущ отмечает, что россияне считают оптимальным курс в диапазоне от 80 до 90 руб./$ и нежелательным — в промежутке 90 и 100 руб./$: “А вот свыше 100 руб. уже начинается критический уровень, который вредит внутренней программе модернизации”.
Экономист отмечает, что ослабление рубля до нынешнего уровня дает возможность нарастить поступления в федеральный бюджет и, соответственно, сократить дефицит: “Сейчас нефтяные доходы бюджета поднимут. Прогнозировалось, что у них в апреле будет эта девальвация. Ежемесячно они недополучали нефтегазовые доходы на уровне 300 млрд руб., а в апреле будет недополучение всего 100 млрд руб. за счет девальвации”.
Делаем вывод, что нынешнее падение рубля не критично для российской экономики, к тому же позволяет существенно повысить нефтегазовые доходы бюджета. Срыв курса последних дней связан с локальной причиной, которая, однако, может повторяться. Но сама тенденция стоит внимания, потому что негативные для врага фундаментальные факторы никуда не исчезают, а проседание рубля за отметку $100, вероятно, будет иметь серьезные последствия.
Источник: Алексей Шевнин, “Деловая столица”.
