Россияне любят запускать слухи о том, какае нищета начнется в Украине в послевоенный период, какие долги и экономический спад. Однако это – лишь мифы. Почему?
Украинцы продолжают находиться в депрессии. И одним из факторов этого состояния являются экономические мифы, очень деструктивные, которые засели в головах украинцев и активно подпитываются российской пропагандой. Создавая впечатление, что все пропало и у Украины нет будущего. Но оно – хорошее будущее – есть.
Первый миф. Наверное, ключевой. После войны Украину ждет безумная бедность. Причем нет никакого объяснения, почему это может произойти. По-видимому, люди ориентируются на опыт СССР, где в 1946 году был голод. Но ведь этот опыт совсем не релевантный. Может, вспоминают 90-тые, когда переход к Независимости не привел к экономическому процветанию. Но забывают, что это было сочетание шоков. Как дефолта Советского Союза, экономика которого лежала в руинах уже в конце 80-х, что в итоге и привело к распаду Союза, так и разрушению привычной экономической модели, основанной на насильственной кооперации внутри Советского Союза. Но главное, что это вообще не имеет ничего общего с нашей ситуацией.
…у нас уже идет восстановление экономики на фоне умеренной инфляции. Макроэкономическая ситуация здорова. Таким образом, экономика Украины готова к ускоренному росту в тот момент, когда не будет мешать война
И если посмотреть на прогнозы МВФ, то видно, что в тот год, на который Фонд закладывает конец войны, идет резкий экономический рост. Не падение. А именно рост. Почему? Потому что во время войны никто никуда не инвестирует. Есть страх. И неопределенность. Как только война заканчивается, отложенный инвестиционный спрос начинает работать, бизнес более активно инвестирует, идет рост экономики. И рост экономики никогда не приводит к увеличению нищеты. Тем более у нас уже идет восстановление экономики на фоне умеренной инфляции. Макроэкономическая ситуация здорова. Таким образом, экономика Украины готова к ускоренному росту в тот момент, когда не будет мешать война. И даже потребительский спрос не нужно будет извлекать со дна. Потому что люди в Украине сейчас очень активно потребляют, хотя при этом постоянно жалуются. Однако даже во время войны мы видим определенное экономическое чудо, когда благодаря деньгам Запада растут зарплаты, а рестораны и торговые центры заполнены людьми. Что является очень необычной ситуацией для любой войны.
И да, конечно, как только война закончится, мы будем получать меньше бюджетной помощи. Но она нам и не потребуется в таких объемах. У нас был очень контролируемый дефицит бюджета к 2022 году. И резкий его рост продиктован именно войной. Окончание войны будет означать и окончание космических расходов на войну. Дополнительным стимулом экономического роста станет европейская интеграция. И с этим связан второй миф. Который также приобрел популярность в последнее время. А именно – Украину не ждут в Европе. Этот миф стал популярен на фоне протестов перекрывавших границу польских фермеров. Которые почему-то многие украинцы восприняли как сигнал, что Украину не пустят в Европу.
…внутри ЕС есть абсолютный консенсус, что Украина станет членом ЕС. Причем это публично поддерживают даже ярые любители Путина, такие как венгры и словаки. Не говоря уже о ведущих странах ЕС
Но это совсем не так. Более того, внутри ЕС есть абсолютный консенсус, что Украина станет членом ЕС. Причем это публично поддерживают даже ярые любители Путина, такие как венгры и словаки. Не говоря уже о ведущих странах ЕС. Да, мы не знаем, пройдет 5 лет или 7. Но это и не столь важно. Деньги в страну заходят на этапе кандидатства, когда инвесторы понимают, что страна присоединится к ЕС и спешат присоединиться к истории успеха. А цифры экономической динамики всех новых стран ЕС четко показывают, что присоединение к ЕС приводит именно к экономическому росту и повышению уровня жизни людей. Хотя может убить определенные виды бизнеса.
И да, конечно, польские фермеры будут протестовать. Но это обычная ситуация. И это только польские фермеры. Это не позиция государства Польши. То же было, когда к ЕС присоединялась Испания и протестовали французы. Даже доходило до гибели людей. Но это никоим образом не остановило процесс присоединения Испании к ЕС. Хоть и обеспечило много бардака в новостях. Но это мишура. Просто фон. То же происходило, когда Польша присоединялась к ЕС, а протестовали немецкие фермеры. Фермерство в Европе – это о дотациях. И потому условным польским фермерам важнее быть на границе, чем у себя в поле. Ибо именно из дотаций они живут. Поэтому будет много бардака, будут сложные переговоры, но это не меняет сущности. Украина уже рассматривается как будущий член ЕС. И это не изменят польские фермеры.
И третий миф, связанный с экономикой. Что война нас загоняет в такие долги, которых мы никогда не отдадим. Очень популярный нарратив, который постоянно распространяли россияне и их сообщиники в Украине, о долговой удавке коварного Запада. Но на самом деле ничего подобного нет. Украинский долг действительно растет во время войны. И это неудивительно. Однако растет не такими темпами, как, например, долг Великобритании во время Второй Мировой. К концу 2024 года ожидается, что отношение долга к ВВП в Украине будет где-то чуть выше 90%. Это гораздо меньше, чем долговая погрузка кучи стран ЕС. И, например, Шри-Ланка, у которой произошли большие экономические проблемы из-за популизма, сейчас имеет программу МВФ, цель которой за 10 лет выйти на уровень долга к ВВП на уровне 95%.
…рост украинского долга не является чем-то критическим. Здесь помогает то, что у нас была очень здоровая макроэкономическая политика после Майдана, и мы вошли в войну с низким уровнем долговой нагрузки
Поэтому рост украинского долга не является чем-то критическим. Здесь помогает то, что у нас была очень здоровая макроэкономическая политика после Майдана, и мы вошли в войну с низким уровнем долговой нагрузки. Плюс, надо понимать, какой мы долг добавляем. Наш долг растет за счет двух вещей. Первое – это внутренний долг в гривнах. Это вообще не проблема. И это долг перед украинскими банками и гражданами Украины. Обслуживание этого долга не станет проблемой, особенно на фоне того, как сейчас активно снижается стоимость займов на внутреннем рынке. Второе направление – это кредиты ЕС. Но это кредиты где-то на 30 лет под 0%. То есть кредиты, не имеющие процентов. А именно проценты обычно ложатся бременем на бюджет и усложняют жизнь. А Украине дают беспроцентные ссуды. Да, когда-нибудь их надо будет погасить. Но через 30 лет инфляция съест большую часть тела кредита. А Украина уже будет членом ЕС, когда придется возвращать долги ЕС.
Поэтому удавки нет. От Запада. В отличие от россиян, которые когда-то хотели поймать Украину в такую ловушку, давая Януковичу в долг 15 млрд долларов с датой погашения в один день. И успели дать всего 3 млрд долларов. Которые, к счастью, им никто не собирается отдавать. И так же Китай загоняет в долги Африку. Но это другая история. Которая дает нам урок.
Поэтому нет никаких причин ждать негативных последствий в экономике Украины после войны. Особенно на фоне европейской интеграции, которая всегда сопровождается вливанием значительных денег из фондов ЕС в развитие инфраструктуры новой страны-члена. И конечно, после войны нас ждет много проблем. Травмы, связанные с войной. Депопуляция. Риски повторения войны. Это будет. Но ни один из этих моментов не способен развернуть ситуацию на 180 градусов и вместо экономического роста привести к бедности и обнищанию.
Автор: Сергей Фурса, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
